Επενδυτικές Αποφάσεις: Τα Κριτήρια Αξιολόγησης
Ασφαλιστικές Εταιρείες
Αγγελίες
Video
Insurancedaily | Ασφαλιστικά Νέα
  • #insurancetips
  • #statistics2022
Κανένα αποτέλεσμα
Δείτε όλα τα αποτελέσματα
  • ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ
  • ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ
  • Ασφάλιση Αυτοκινήτου
  • Ασφάλιση Υγείας
  • Ασφάλιση Κατοικίας
  • ΜΕΛΕΤΕΣ
  • MARKETING & SALES
  • ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΕΙΣ
  • Υγεία
  • ΕΚΕ
Insurancedaily.gr
  • ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ
  • ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ
  • Ασφάλιση Αυτοκινήτου
  • Ασφάλιση Υγείας
  • Ασφάλιση Κατοικίας
  • ΜΕΛΕΤΕΣ
  • MARKETING & SALES
  • ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΕΙΣ
  • Υγεία
  • ΕΚΕ
Κανένα αποτέλεσμα
Δείτε όλα τα αποτελέσματα
Insurancedaily.gr
Κανένα αποτέλεσμα
Δείτε όλα τα αποτελέσματα
money-review-728x90gif

Επενδυτικές Αποφάσεις: Τα Κριτήρια Αξιολόγησης

Η διαδικασία μιας απόφασης επένδυσης διακρίνεται σε τέσσερις φάσεις

Insurancedaily editorial team Insurancedaily editorial team •
22/06/2020
• Marketing & Sales
3 min
A man in front of a screen with a red arrow

Photo by Frank Busch on Unsplash

Share on Facebook

Η απόφαση της επένδυσης αποτελεί τη μια από τις τρεις βασικές αποφάσεις της χρηματοοικονομικής διοίκησης. Οι άλλες δύο είναι η απόφαση της χρηματοδότησης και η απόφαση της διανομής μερισμάτων.

Γράφει ο Καθηγητής Κωνσταντίνος Ζοπουνίδης, Ακαδημαϊκός,, Βασιλική Ακαδημία Οικονομικών και Χρηματοοικονομικών,  Βασιλική Ευρωπαϊκή Ακαδημία των Διδακτόρων, Πολυτεχνείο Κρήτης & Audencia Business School, France

Η διαδικασία μιας απόφασης επένδυσης διακρίνεται σε τέσσερις φάσεις:

  1. Αντίληψη επενδυτικών ευκαιριών,
  2. Διατύπωση εναλλακτικών επενδυτικών σχεδίων,
  3. Εκτίμηση και
  4. Επιλογή των επενδυτικών σχεδίων.

Αναλυτικά και οι τέσσερις φάσεις περιγράφονται στο βιβλίο: Κ. Ζοπουνίδης, Βασικές Αρχές του Χρηματοοικονομικού Μάνατζμεντ, Εκδόσεις Κλειδάριθμος, 2013.

Οι τρεις βασικές μεταβλητές της απόφασης της επένδυσης είναι:

  • Η δαπάνη,
  • Η διάρκεια της οικονομικής ζωής,
  • Οι ταμειακές ροές (cash flows).

Στο άρθρο αυτό θα ασχοληθούμε μόνο με τα κριτήρια αξιολόγησης των επενδυτικών σχεδίων και δη, αυτά που λαμβάνουν υπόψη τους τη διαχρονική αξία του χρήματος. Η έκφραση αυτή χρησιμοποιείται συχνά στη χρηματοοικονομική διότι η αξία μιας δεδομένης ποσότητας χρήματος μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου. Μεγάλη χρησιμότητα στον υπολογισμό της διαχρονικής αξίας του χρήματος παίζουν τα χρηματοοικονομικά μαθηματικά με τις έννοιες της παρούσας και της τελικής αξίας (βλ. Ζοπουνίδης, 2013).

Κριτήρια – διαχρονική αξία χρήματος

Βασίζονται στην προεξόφληση των ταμειακών ροών (discounted cash flow criteria) και είναι τα ακόλουθα:

  • Καθαρή παρούσα αξία,
  • Δείκτης αποδοτικότητας,
  • Εσωτερικός Συντελεστής Απόδοσης.

Παράδειγμα

Η χρησιμοποίηση ενός παραδείγματος θα βοηθήσει στην καλύτερη εμπέδωση και των τριών κριτηρίων αξιολόγησης.

Δεδομένα του επενδυτικού έργου:

I = 74000

Περίοδοι

t

Ταμειακές ροές της περιόδου

Ct

Άθροισμα στο τέλος της κάθε περιόδου
1 16000 16000
2 20000 36000
3 29500 65500
4 34000 99500
5 34000 133500

Το επιτόκιο προεξόφλησης ή οριακό κόστος κεφαλαίου είναι 16%.

Θεωρητική παρουσίαση

  1. ΚΠΑ

Η έννοια της ΚΠΑ είναι απλή: συγκρίνεται η παρούσα αξία των προβλεπόμενων καθαρών ταμειακών ροών που δίνει ένα επενδυτικό έργο με την αρχική του δαπάνη και η σύγκριση πραγματοποιείται στο χρόνο μηδέν.

Τα δεδομένα του προβλήματος αξιολόγησης είναι τα ακόλουθα:

I = η αρχική δαπάνη του επενδυτικού έργου

C1, C2, …, Ct,…, Cn οι καθαρές ταμειακές ροές για n περιόδους, k το επιτόκιο προεξόφλησης ή παρούσας αξίας (οριακό κόστος κεφαλαίου).

Ο μαθηματικός τύπος της ΚΠΑ είναι ο ακόλουθος:

Στην περίπτωση που η αρχική δαπάνη του επενδυτικού έργου θεωρηθεί ως ταμειακή ροή (αρνητικά), ο μαθηματικός τύπος της ΚΠΑ είναι ο ακόλουθος:

Παρατηρείται ότι είναι δυνατό να υπολογισθεί η παρούσα αξία ενός επενδυτικού έργου σε οποιαδήποτε περίοδο. Η εκτίμηση της παρούσας αξίας από την περίοδο 0 είναι δυνατόν να γίνει στην περίοδο t πολλαπλασιάζοντας την παρούσα αξία με το συντελεστή προεξόφλησης (1 + k)–t. Αυτή η παρατήρηση είναι σπουδαία διότι δείχνει ότι η χρησιμοποίηση της ΚΠΑ προϋποθέτει ότι οι καθαρές ταμειακές ροές του επενδυτικού έργου μπορούν να είναι αποδόσιμες να επανεπενδυθούν με το επιλεγόμενο επιτόκιο προεξόφλησης.

Ειδική περίπτωση

Στην περίπτωση που οι καθαρές ταμειακές ροές είναι ίσες μεταξύ τους (C1 = C2 = … = Cn), η ΚΠΑ υπολογίζεται με βάση τον τύπο της παρούσας αξίας σταθερής ετήσιας ράντας.

Παράδειγμα

Περίοδοι

t

Ταμειακές ροές της περιόδου Ct Συντελεστής προεξόφλησης(1,16)–t Παρούσα αξία των ταμειακών ροών Ct(1,16)–t
0 –74000 1 –74000
1 16000 0,8621 13794
2 20000 0,7432 14864
3 29500 0,6407 18901
4 34000 0,5523 18778
5 34000 0,4761 16187
      ΚΠΑ = 8524

Η σημασία της ΚΠΑ είναι απλή:

  • ένα επενδυτικό έργο γίνεται αποδεκτό όταν η ΚΠΑ του είναι θετική,
  • μεταξύ δύο επενδυτικών έργων, επιλέγεται φυσικά εκείνο που έχει τη μεγαλύτερη θετική ΚΠΑ.

Στην περίπτωση του παραδείγματος, το επενδυτικό έργο επιλέγεται διότι η ΚΠΑ είναι θετική και ίση με 8524€.

Οι δύο προτάσεις διατηρούν την αξία τους στην περίπτωση που ο βασικός στόχος των μάνατζερ είναι η αύξηση της περιουσίας των μετοχών.

Τα βασικά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του κριτηρίου της ΚΠΑ, τόσο από θεωρητικής όσο και πρακτικής πλευράς, συγκεντρώνονται στα ακόλουθα σημεία.

Πλεονεκτήματα

  • η χρησιμοποίηση ενός οριακού κόστους κεφαλαίου για την προεξόφληση των ταμειακών ροών, αναγνωρίζει τόσο το κόστος χρηματοδότησης της επιχείρησης όσο και την ελάχιστη απόδοση που απαιτούν οι μέτοχοι και οι εξωτερικοί επενδυτές,
  • η ΚΠΑ εκφράζεται σε χρηματικές μονάδες, π.χ. ευρώ, και κατά συνέπεια διευκολύνεται η σύγκρισή της με τη δαπάνη των επενδυτικών έργων,
  • η ΚΠΑ προσαρμόζεται εύκολα σε αποφάσεις επένδυσης υπό αβέβαιο μέλλον.

Μειονεκτήματα

  • το κριτήριο της ΚΠΑ προϋποθέτει ότι οι ενδιάμεσες ταμειακές ροές επανεπενδύονται με το οριακό κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης. αυτή η παραδοχή δεν αληθεύει πάντοτε,
  • η προϋπόθεση ότι το οριακό κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης παραμένει σταθερό σε όλη τη διάρκεια της ζωής του επενδυτικού έργου δημιουργεί προβλήματα στον ακριβή υπολογισμό της ΚΠΑ (στην περίπτωση που το οριακό κόστος μειωθεί, η ΚΠΑ υπο–εκτιμάται και στην περίπτωση που το οριακό κόστος αυξηθεί, η ΚΠΑ υπερ–εκτιμάται),
  • στην περίπτωση που ΚΠΑ είναι ίση με μηδέν είναι πιθανόν να θεωρηθεί ότι το επενδυτικό έργο έχει μηδενική αποδοτικότητα,
  • επειδή εκφράζεται σε χρηματικές μονάδες, το κριτήριο της ΚΠΑ καθιστά δύσκολη τη σύγκριση επενδυτικών έργων με διαφορετικές αρχικές δαπάνες.
  1. Ο δείκτης αποδοτικότητας

Ο δείκτης αποδοτικότητας συνδέεται άμεσα με την ΚΠΑ. Το κριτήριο της ΚΠΑ αφαιρεί την αρχική δαπάνη ενός επενδυτικού έργου από την παρούσα αξία των ταμειακών του ροών ώστε να φθάσει σε ένα απόλυτο χρηματικό αριθμό αποδοτικότητας. Όμως αν αντί για τη διαφορά, υπολογισθεί ο λόγος τους, τότε σχηματίζεται ο δείκτης αποδοτικότητας.

Για τα δεδομένα του παραδείγματος ο δείκτης αποδοτικότητας ισούται

Από την εξίσωση (1) προκύπτει:

Το άθροισμα της παρούσας αξίας των ταμειακών ροών στην εξίσωση (4) αντικαθίσταται από το άθροισμα ΚΠΑ + I.

Οι νέες σχέσεις για το δείκτη αποδοτικότητας είναι τώρα οι ακόλουθες:

Ο δείκτης αποδοτικότητας εξηγείται εύκολα σε σχέση με την ΚΠΑ. Μπορεί να είναι ίσος, μικρότερος ή μεγαλύτερος από 1:

  • είναι ίσος με 1, σημαίνει ότι η ΚΠΑ = 0,
  • είναι μικρότερος από 1, σημαίνει ότι η ΚΠΑ είναι αρνητική,
  • είναι μεγαλύτερος από 1, σημαίνει ότι η ΚΠΑ είναι θετική.

Γίνονται αποδεκτά, βασικά, τα επενδυτικά έργα που έχουν το δείκτη αποδοτικότητας μεγαλύτερο από 1. Μεταξύ δύο επενδυτικών έργων, επιλέγεται φυσικά εκείνο που έχει τον πιο μεγάλο θετικό δείκτη.

Ο δείκτης αποδοτικότητας έχει σχεδόν τα ίδια πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα με αυτά της ΚΠΑ. Οι κυριότερες διαφορές συγκεντρώνονται στα ακόλουθα σημεία:

πλεονέκτημα: ο δείκτης αποδοτικότητας εκφράζει την ικανότητα απόδοσης ενός επενδυτικού έργου σε σχέση με το κάθε επενδυόμενο ευρώ (συγκριτική αποδοτικότητα μιας επένδυσης).

μειονέκτημα: ο δείκτης αποδοτικότητας δεν εκφράζει το απόλυτο μέγεθος της αναμενόμενης απόδοσης του επενδυτικού έργου.

  1. Ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης

Ζητείται το επιτόκιο k0 για το οποίο το άθροισμα της παρούσας αξίας των ταμειακών ροών ενός επενδυτικού έργου ισούται με την αρχική του δαπάνη.

C1(1 + k0)–1 + C2(1 + k0)–2 + C3(1 + k0)–3 + …. + Cn(1 + k0)–n = I

Είναι λοιπόν το επιτόκιο προεξόφλησης που μηδενίζει την ΚΠΑ του επενδυτικού έργου.

Η σημασία του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης σε σχέση με την ΚΠΑ μπορεί να παρουσιασθεί γραφικά.

ΚΠΑ

Σχήμα 1:  Γραφική απεικόνιση της ΚΠΑ σε σχέση με τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (όταν όλες οι ταμειακές ροές του επενδυτικού έργου είναι θετικές)

Πράγματι, η ΚΠΑ ενός επενδυτικού έργου είναι συνάρτηση του επιτοκίου προεξόφλησης: ΚΠΑ = f(k). Στην περίπτωση που όλες οι ταμειακές ροές είναι θετικές, η συνάρτηση αυτή είναι συνεχής, μονότονη, φθίνουσα όταν k=0, η ΚΠΑ ισούται με το άθροισμα όλων των ταμειακών ροών

όταν k τείνει προς το άπειρο, η ΚΠΑ τείνει προς την αρχική δαπάνη του έργου (I = C0).

Η σημασία του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης, όταν πρόκειται να ληφθεί μια απόφαση επένδυσης (αποδοχή ή απόρριψη) είναι απλή:

  • όταν ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης k0 είναι μεγαλύτερος από το επιλεγόμενο επιτόκιο προεξόφλησης k του επενδυτή (k0>k), η ΚΠΑ του επενδυτικού έργου είναι θετική και το έργο είναι αποδεκτό,
  • όταν αντίθετα ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης k0 είναι μικρότερος από το επιλεγόμενο επιτόκιο προεξόφλησης k του επενδυτή (k0<k), η ΚΠΑ του επενδυτικού έργου είναι αρνητική και το έργο απορρίπτεται.

Η διαδικασία υπολογισμού του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης είναι επίπονη αλλά όχι ιδιαίτερα δύσκολη. Η επίλυση του πολυωνύμου με άγνωστο το k0 γίνεται με τη μέθοδο της Δοκιμής και Απόκλισης και στη συνέχεια εφαρμόζεται η γραμμική παρεμβολή.

Παράδειγμα

Στο αρχικό παράδειγμα έχει βρεθεί ότι η ΚΠΑ του επενδυτικού έργου για ένα επιτόκιο προεξόφλησης 16% είναι 8524. Ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης που μηδενίζει την ΚΠΑ είναι λοιπόν μεγαλύτερος από 16%. Για τον υπολογισμό του με τη βοήθεια της γραμμικής παρεμβολής, προτείνονται δύο επιτόκια 20% και 20,5% που ίσως οδηγούν την ΚΠΑ κοντά στη μηδενική της τιμή. Τα αποτελέσματα παρουσιάζονται στον παρακάτω πίνακα.

    Επιτόκιο 20% Επιτόκιο 20,5%
Περίοδοι

t

Ταμειακές ροές

Ct

 

(1,20)–t

 

Ct (1,20) –t

 

(1,205)– –t

 

Ct (1,205) –t

0 –74000 1 –74000 1 –74000
1 16000 0,8333 13333 0,8298 13277
2 20000 0,6944 13888 0,6886 13772
3 29500 0,5787 17072 0,5715 16859
4 34000 0,4823 16398 0,4743 16126
5 34000 0,4019 13665 0,3936 13382
      ΚΠΑ = 356   ΚΠΑ = –584

Η γραμμική παρεμβολή προσδιορίζει τώρα τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης:

Επιτόκιο προεξόφλησης                             ΚΠΑ

20%                                               356

 20,5%                                            –584

Διαφορά                             0,5%                                             940

k0 = 0,20 + 0,005 ×   = 20,2%

Γραφικά η λύση παρουσιάζεται στο Σχήμα 2.

ΚΠΑ

Σχήμα 2: Ο προσδιορισμός με γραμμική παρεμβολή του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης

Στο διάστημα [20%, 20,5%] στο εσωτερικό του οποίου τοποθετείται ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης, η καμπύλη της ΚΠΑ παρομοιάζεται με ένα τμήμα ευθείας γραμμής και έτσι υπολογίζεται το επιτόκιο προεξόφλησης   το οποίο είναι ένα κατά προσέγγιση επιτόκιο του αναζητούμενο εσωτερικού συντελεστή απόδοσης k0.

Πριν την παρουσίαση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης, είναι χρήσιμο να αναφερθούν μερικοί περιορισμοί ως προς τη χρησιμοποίηση αυτού του κριτηρίου.

Περιορισμοί

  • ανάγκη ύπαρξης ενός κανόνος (ένα επιτόκιο προεξόφλησης – τύπος). Ο υπολογισμός του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης δεν αρκεί για να κριθεί η ποιότητα ενός επενδυτικού έργου (αν είναι αποδοτικό ή μη αποδοτικό). Ακόμη οφείλει να συγκριθεί με ένα επιτόκιο – τύπο που αποτελεί κανόνα (λέγεται επιτόκιο προεξόφλησης) και το οποίο χρησιμεύει στον υπολογισμό της ΚΠΑ. Έτσι, εάν ο υπολογισμός του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης στηρίζεται σε εσωτερικά δεδομένα του επενδυτικού έργου, η σημασία του, αντίθετα, εξηγείται σε σχέση με μια εξωτερική παράμετρο (το επιτόκιο προεξόφλησης). Η χρησιμοποίηση του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης ως κριτήριο αξιολόγησης βρίσκεται λοιπόν σε άμεση σχέση με το πρόβλημα επιλογής του επιτοκίου προεξόφλησης.
  • η ύπαρξη επενδυτικών έργων με πολλαπλούς εσωτερικούς συντελεστές απόδοσης. Όταν όλες οι ταμειακές ροές είναι θετικές, τότε υπολογίζεται ένας και μόνος εσωτερικός συντελεστής απόδοσης. Στην περίπτωση όμως, που υπάρχουν και αρνητικές ταμειακές ροές, η επίλυση του πολυώνυμου βαθμού n θα δώσει περισσότερους από έναν εσωτερικούς συντελεστές απόδοσης. Γραφικά η επίλυση του προβλήματος παρουσιάζεται στο Σχήμα 3.
  • η ύπαρξη πιθανών διαφορών με την ΚΠΑ σε ότι αφορά την ταξινόμηση των επενδυτικών έργων.

Τα πλεονεκτήματα του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης είναι τα ακόλουθα:

  • σε αντίθεση με τα κριτήρια ΚΠΑ και ΔΑ, ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης δεν προεξοφλεί τις ταμειακές ροές με το οριακό κόστος κεφαλαίου, αλλά αναζητεί τον πραγματικό δείκτη απόδοσης ενός συγκεκριμένου επενδυτικού έργου. Ο δείκτης αυτός δύναται στη συνέχεια να συγκριθεί με το οριακό κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης, ώστε να ληφθούν οι ανάλογες αποφάσεις αποδοχής ή απόρριψης του επενδυτικού έργου,

ΚΠΑ

Σχήμα 3: Η καμπύλη της ΚΠΑ ενός επενδυτικού έργου με πολλαπλούς εσωτερικούς συντελεστές απόδοσης

  • επειδή δεν εκφράζει άμεσα το κόστος χρηματοδότησης, ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης πλεονεκτεί έναντι της ΚΠΑ όταν το κόστος κεφαλαίου αυξάνεται κατά περιόδους,
  • προσαρμόζεται ευχερώς στην απόφαση επένδυσης υπό αβέβαιο μέλλον.

Τα μειονεκτήματα του εσωτερικού συντελεστή απόδοσης εκτός από τους περιορισμούς που ήδη παρουσιάστηκαν, είναι τα ακόλουθα:

  • προϋποθέτει ότι οι ενδιάμεσες ταμειακές ροές επανεπενδύονται με το επιτόκιο k0,
  • η μέθοδος της Δοκιμής και Απόκλισης που χρησιμοποιείται μαζί με τη γραμμική παρεμβολή είναι επίπονη και κοπιαστική,
  • ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης, ως συγκριτικός δείκτης αποδοτικότητας, δεν εκφράζει το απόλυτο χρηματικό μέγεθος της επένδυσης. Στην περίπτωση αυτή ταυτίζεται με το δείκτη αποδοτικότητας.
Ετικέτες: MBA LibraryΚωνσταντίνος Ζοπουνίδης
katoikia-banner-468x60pxgif

Διαβάστε Επίσης Posts

business-strategy-concept-with-wooden-cubes-wooden-grunge-background-side-view
Marketing & Sales

Κοινωνικές/Επικοινωνιακές και Ψηφιακές δεξιότητες στην Εκπαίδευση και στην Εργασία τον 21ο αιώνα

Feb 8, 2023
Marketing & Sales

Ιστορική Αξία και Συνεισφορά της Επιχειρησιακής Έρευνας και Υποστήριξης Αποφάσεων σε Επιχειρήσεις

Nov 21, 2022
Ζοπουνίδης
Marketing & Sales

Ο Κ. Ζοπουνίδης διακρίθηκε με το βραβείο εξαίρετης έρευνας «Χρήστος Τσούμας»

Oct 25, 2022
Ζοπουνίδης
Marketing & Sales

94η Συνάντηση της Ευρωπαϊκής Ομάδας Εργασίας EWG στην Πολυκριτηριακή Υποστήριξη Αποφάσεων

Sep 20, 2022
Marketing & Sales

Τιμήθηκαν Καθηγητές από το Τμήμα Διοικητικής Επιστήμης & Τεχνολογίας του Ελληνικού Μεσογειακού Πανεπιστημίου

Sep 16, 2022
Ο Κ. Ζοπουνίδης στο Διεθνές Θερινό Σχολείου EURO PhD Summer School – MCDA/M
Marketing & Sales

Ο Κ. Ζοπουνίδης στο Διεθνές Θερινό Σχολείου EURO PhD Summer School – MCDA/M

Aug 1, 2022

Leave a Reply Cancel reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

18 − eleven =

imperial-dekrafinalgif
rosakneegif
sofosbannergif

TOP#5 Insurancedaily

  • Κ. Γιαννιώτης: Είμαστε ο μεγαλύτερος ελληνικός ασφαλιστικός όμιλος

    108 shares
    Share 43 Tweet 27
  • NN: Η μεγαλύτερη Ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα με €884 εκατ. Ασφάλιστρα

    80 shares
    Share 32 Tweet 20
  • Ειδική Έκδοση: Οι μεγαλύτεροι μεσίτες και πράκτορες της ασφαλιστικής αγοράς

    70 shares
    Share 28 Tweet 18
  • MEGA Brokers: Πωλήσεις 72,1 εκ. & έσοδα 14,35 εκ. το 2022

    61 shares
    Share 24 Tweet 15
  • Ο Όμιλος εταιρειών SRS ενώνει δυνάμεις με τον διεθνή Όμιλο Ardonagh

    41 shares
    Share 16 Tweet 10
  • ΑΡΧΙΚΗ
  • ΟΡΟΙ ΧΡΗΣΗΣ
  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΑΠΟΡΡΗΤΟΥ
  • SITEMAP
  • ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ
Call us: +30 210 9594121
Κανένα αποτέλεσμα
Δείτε όλα τα αποτελέσματα
  • ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ
  • ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ
  • Ασφάλιση Αυτοκινήτου
  • Ασφάλιση Υγείας
  • Ασφάλιση Κατοικίας
  • ΜΕΛΕΤΕΣ
  • MARKETING & SALES
  • ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΕΙΣ
  • Υγεία
  • ΕΚΕ

© 2020 Insurancedaily.gr - by Morax Media s.a..

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Create New Account!

Fill the forms bellow to register

All fields are required. Log In

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In

Add New Playlist